2025年一季度即將過(guò)去，進(jìn)入2025年以來(lái)，國(guó)內(nèi)冷軋板卷價(jià)格整體處于緩慢下跌的趨勢(shì)，均價(jià)維持在4150-4200元/噸內(nèi)區(qū)間震蕩。整體情緒也是承接24年年末價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行的情緒，貿(mào)易商多持謹(jǐn)慎加觀望的心態(tài)。年初市場(chǎng)需求較差加之今年春節(jié)也是偏早，以致于整體市場(chǎng)基本處于一種不溫不火的局面，開(kāi)年后下游終端啟動(dòng)較慢加之市場(chǎng)資源供給增加，冷軋板卷價(jià)格較難上漲，下面筆者將結(jié)合冷熱板卷價(jià)差、鍍冷板卷價(jià)差、區(qū)域價(jià)差來(lái)淺析后續(xù)冷軋板卷價(jià)格走勢(shì)變化。

一、全國(guó)冷熱價(jià)差高位運(yùn)行

筆者統(tǒng)計(jì)近三年冷熱板卷價(jià)格走勢(shì)及相應(yīng)價(jià)差，從十二月中旬開(kāi)始全國(guó)冷熱板卷均價(jià)價(jià)差一直高于700元/噸，高點(diǎn)出現(xiàn)在今年年初1月9日達(dá)到810元/噸，熱軋板卷作為冷軋板卷的直接原料之一的情況下，熱軋板卷持續(xù)的弱勢(shì)下跌也帶來(lái)冷軋板卷的弱勢(shì)運(yùn)行，但整體來(lái)看冷軋板卷的情況要好于熱軋板卷，主要原因還是市場(chǎng)整體資源不多，加之汽車(chē)家電行業(yè)以及下游終端的需求支撐。從當(dāng)前來(lái)看，近期熱卷期貨盤(pán)面上漲較多，基本回歸三月初水平，在熱軋板卷反彈上漲的趨勢(shì)下，雖然冷軋板卷漲幅不大但依舊存在部分提漲空間。整體來(lái)看，部分宏觀利好消息的傳出，熱卷價(jià)格或?qū)⒃谌轮邢卵M(jìn)行震蕩上漲，冷熱價(jià)差或?qū)⒗^續(xù)收窄，冷軋板卷需求也將部分增加，而冷軋板卷價(jià)格或?qū)⒃跓彳埌寰韮r(jià)格漲幅高度之下小幅上漲。

二、鍍冷板卷價(jià)差或持續(xù)倒掛

在鍍冷價(jià)差方面，從去年十月鍍鋅板卷價(jià)格跌勢(shì)明顯，幅度大于冷軋板卷價(jià)格跌幅，以致于鍍冷板卷價(jià)差第一次出現(xiàn)了品種倒掛，截至3月14日鍍冷價(jià)差倒掛為-50元/噸，最大價(jià)差也是出現(xiàn)在1月9日為-85元/噸。主要原因還是冷軋價(jià)格在汽車(chē)板塊的帶動(dòng)下，表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，而有花鍍鋅板卷則更多的跟隨基料熱卷價(jià)格的大幅下跌而跌幅更大，且鍍鋅板卷鋼廠產(chǎn)能擴(kuò)增過(guò)后，階段性出現(xiàn)供大于求的局面，市場(chǎng)出現(xiàn)內(nèi)卷現(xiàn)象，從而部分抑制了有花鍍鋅價(jià)格的上漲空間。從目前情況來(lái)看，冷軋板卷價(jià)格在資源不多和需求較為穩(wěn)定的情況下，或?qū)⒗^續(xù)保持窄幅調(diào)整，而鍍鋅板卷在新增產(chǎn)能產(chǎn)線帶來(lái)的資源增多情況下，鍍冷價(jià)差倒掛或?qū)⒗^續(xù)維持在-50至-100元/噸內(nèi)波動(dòng)。

三、南北價(jià)差部分收窄

上圖在南方北方主流市場(chǎng)中選取天津市場(chǎng)和樂(lè)從市場(chǎng)價(jià)格差異進(jìn)行對(duì)比。資源方面，天津市場(chǎng)庫(kù)存壓力較小，貿(mào)易商手頭資源偏少，而樂(lè)從市場(chǎng)冷軋板卷部分受到民營(yíng)鍍鋅資源沖擊，冷軋庫(kù)存消化較慢，主要原因還是樂(lè)從作為華南制造業(yè)中心，需求受出口訂單和市場(chǎng)整體環(huán)境等前置影響較大，而天津需求以北方剛需為主，投機(jī)性需求較少。價(jià)格方面，天津鋼廠結(jié)算價(jià)偏高，商家挺價(jià)意愿強(qiáng)，價(jià)格波動(dòng)不大，而樂(lè)從則因民營(yíng)資源競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格易受低價(jià)資源沖擊，價(jià)格變化較快，致使兩地價(jià)差從年初的300元/噸跌至目前的100元/噸的?？偟膩?lái)說(shuō)，天津依托庫(kù)存低位和成本支撐保持韌性，樂(lè)從則因期貨敏感性和替代品競(jìng)爭(zhēng)波動(dòng)顯著，南北價(jià)差現(xiàn)在維持在100元/噸上下波動(dòng)，低于250元/噸往常水平，在運(yùn)費(fèi)的限制下，北材南下或南材北上的情況近期難以出現(xiàn)。

四、總結(jié)

短期價(jià)差或維持窄幅震蕩，后續(xù)關(guān)注北方補(bǔ)庫(kù)需求與出口恢復(fù)節(jié)奏，冷熱價(jià)差高位格局有望延續(xù)，但熱卷期貨持續(xù)下行可能加劇區(qū)域分化。冷軋價(jià)格韌性源于冷熱價(jià)差紅利與需求支撐，但區(qū)域供需差異及期貨擾動(dòng)仍是價(jià)差波動(dòng)的核心變量。

三月中下旬價(jià)格或受補(bǔ)庫(kù)需求推動(dòng)或出現(xiàn)階段性沖高，但二季度起需警惕供給壓力及出口阻力導(dǎo)致的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，全年價(jià)格重心整體或較2024年小幅下移。